由黑马投资学院主办的投资培训课:天使营二期二课在北京成功举办。此次,我们邀请最勤奋的天使投资人王利杰为天使营营员分享《天使投资心法》课程。
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天使营导师
PreAngle创始合伙人
“ 最勤奋的天使投资人 ”
毕业于北京大学法学硕士学位,曾担任北京市学联执行主席、中国青年企业家的他被誉为最勤奋的天使投资人。
乐视贾跃亭、360周鸿祎、唯品会吴彬、美图科技蔡文胜等都是他的投资人。
他在过去五年中投资超过300多家企业,而手中更是有无数个天使投资的成功案例:九樱天下(3年200倍)、乐蛙OS(3年80倍)、蚁视VR(1年18倍)、亿航无人机(2年21倍)、医联(2年180倍)、游友移动(4年56倍)、超级猩猩(1年12倍)、晨之科(4年60倍)、科研宝(2年40倍)等。
作为创业者,你和千亿美金CEO的差别在哪里?
什么样的创业者是投资者最愿意下赌注的人?
大家都喜欢的项目,回报率并不是特别高?
带来巨大回报的项目,都是存在巨大争议的项目?
成功率不会随着项目的估值而提高?
项目复杂度不代表项目的成功率和收益率?
一、投“势”
1- 行业势能决定一切
投了这么多公司,看了这么多公司成败,这是我最大的一个感悟。
我们很容易见到一个超级牛逼的CEO,但这事特别不性感,也不知道这事将来能做多大,或者你认为这种事压根做不大,这种事尽可能回避。如果没有势能我们真的是一无所成。那些千亿美金CEO、百亿美金CEO跟我们的业务能力相比,并没有差一万倍,但他们的成就和财富都是我们上万倍。
这是因为他们借对了产业势能,知道了红利。如果你想挑选牛逼的企业,它得是个吃势能红利的企业,否则就完蛋了。
2- 做投资是在对赌
有很多不可控的因素。基本上很多人还是可以看到行业势能,比如未来会发生什么不确定,时机是赌出来的。你要赌你的团队不断快速成长,还要赌竞争对手进步得慢。随着我们不断投资和积累经验,对时机的把握会越来越准。虽然不能精准,但对团队的感觉也会越来越准。
你在圈子里混得越久,可能赛道上比较强的好项目自然会找到你。真格基金名气大,很多牛逼创始人创业想找徐小平老师。如果你刚刚入行做天使投资人,想要有机会和创始人聊聊,就必须要想办法打开投资渠道。
3- 投资本质是概率游戏
在创业初期,别看高富帅很牛,这是优点也是缺点。比如高富帅能力很强,但缺点在于退路太多,遇到困难可能玻璃心。他以前做高管都是别人求他,现在他要求别人放不下架子。大家在台面上的竞争应该是一样的,十个赌徒在一个赌局赌大小,赌的时间足够长的话,每个人平均获胜的几率都是10%。当你看完前面9家,觉得都不够突出,这个时候你见到第10家是斯坦福、MIT(麻省理工)、腾讯的,一群牛逼人在一起,比其它家好两倍。
两倍代表这个企业有20%的概率胜出,别人是10%;从另外一个角度理解,你投公司有20%的机率是冠军,还有80%可能性是其余九家之一,但你不知道是哪一家。因此,你还是会选择这20%的机率,因为另外九家你不知道怎么赌。所以有些人人生中的第一笔投资糊里糊涂投了身边的同学,看起来也不是优秀的项目,结果这个项目带来了几千倍的回报,这玩的就是概率。
4- 成功率不等于收益率
做 VC、PE 追求成功率,单笔金额大,不能失手。但做天使投资,你很难有办法保证你的成功率,我们要用另外的方法,追求收益率。举例,一个基金一个亿投了100个项目,一个项目100万,追求百分之百的成功率,整个基金有10倍的回报。想象一下,这倒不是特别稀奇的事,但100%成功率在天使轮几乎做不到。我们要做到虽然只有20%成功率,但每个项目回报倍数都是上百倍的。
我们有一个LP合伙人,他投了快的,整个基金得到了20倍的回报。快的不是上市退出,只是并购退出,整个基金也有20倍回报,这个基金投的其他项目就比较普通。我们追求的是100个项目里有1个项目退出,但这个项目是1.5万倍回报。比如 Facebook,博到了1000倍以上回报,平均下来每个项目的回报肯定也是10倍以上。
二、赌“人”
我再谈谈我们投人的心法,方向要找对,时机要赌对,但人我们也要赌,什么样的人是我最愿意下赌注的人?
第一,高度自控的人
所有的自控力都是要跟本能对抗的。本来想睡懒觉却要早起,这就是自控力。每一个优秀的企业家都有强大的自控力,他们为了把企业做好牺牲了很多本能想要的东西。不管你想要什么,为了让企业做得更好,都得做出要牺牲,成功一定是这么换来的。
第二,领袖型的创业者
如果你看中一个创业者,假设自己是一个怀才不遇的人才,想找老板,如果你愿意跟着他干,说明这个人是值得被投资的。用这种假设感觉他是不是一个领导,是不是一个领袖,有没有领袖气场。如果他不是一个领袖,那么投资的失败率可能就很高。
第三,“偏执狂”
有一本书叫《偏执狂才能生存》,为什么偏执狂的成功概率比较高?因为偏执狂本质上有精神疾病,这个精神疾病导致他不惧怕风险,他愿意死磕。任何正常的人都恐惧死亡,恐惧身体受到损伤,他们不会。偏执狂企业家睡得很少,对身体造成极大的伤害也都无所谓。
我们有个三板企业创始人得了癌症,所有股东都建议他好好治病,但是他不答应,对他来讲不让他工作还不如死了。你觉得你只投一笔钱是小股东,他却把公司的生命看得比他还重要,这就是精神疾病、偏执狂。
▵黑马投资学院天使营授课现场现场
第四,思维方式独特的人
交流时,可以从他看问题的角度和思考问题的角度,判断他是不是一个深度思考的人。深度思考的人能够看到事物本质,有较为准确的把握,这时投给他是放心的。我们做投资以后,经常发现有些创始人发过来的邮件显得特别幼稚。你需要找的是那些思维方式独特,从更本质的角度出发看问题的人。
最后把钱投资给孤注一掷的人,不给自己留退路的人。
所有的重大决策都是纠结的,天使阶段什么都看不清楚,就是要赌人,赌竞争对手比他差。如果一个企业家不敢冒险,企业是不可能做大的,冒险的企业未必能成,但不敢冒险的企业一定不大,可能最终就做成小生意。中国那么多的上市公司,你只能说出几个耳熟能详的伟大企业的名字。天使投资就是想在一生中投到一家伟大的企业,这才算完成心愿。
三、修心
从赚钱的角度来讲,我不建议大家做天使投资,你反而有很多事情都可以做。 一个亿进去可能最后只剩下100万,风险特别高,不一定能赚到钱。
PE都形容自己是狙击手,一打一个准,但天使投资看不准,我们的形容是机关枪扫射。机关枪扫射要寻找密集度大的地方,瞄准大的产业势能来临的前夜,概率就更高,你要提前布局未来的风口。
失败确实是常态,成功是偶然,失败者身上有许多成功特质,但那却是沉默的证据。硅谷失败的企业最多,硅谷倒下的企业最多,竞争异常激烈,只要一跑出来就是真正的强者,世界级的强者。但那些失败的企业家不代表他们一定不优秀,只是他们竞争的环境太激烈了。
我们骨子里都是追求安全的投资标的,你感觉不安全的投资项目不敢投,感觉安全的投资项目通常都是中庸的,尤其机构化后,采取了投票制。大部分人合伙人都看好的项目即便它成功了,也是中庸的好项目。
美国最著名的第一梯队天使投资基金,投资 Llinkedin、Facebook 等等,做了一个总结:给他们带来巨大回报的项目,都是当年合伙人中存在巨大争议的项目,大家都喜欢的项目回报率并不是特别高。
你在看项目的时候,如果两个人商量,结果两个人的观念在一个项目上产生特别大的反差,反而更应该重视。如果大家一致认可的项目,未必是真正最明星的项目,大黑马一定是当年有人极其不看好的。
我们的本能就是中庸的,投资人最怕随大流。比如我们参加路演活动,内心不断判断这个项目好还是不好,最后得出好项目的结论,并且决定投资。当提问环节时,假设投资人基本上都泼冷水话,你就会开始纠结了。
▵黑马投资学院天使营授课现场现场
如果你长时间做天使投资,内心发展具备成熟方法论,你会有另外的想法。我个人的直觉是如果我内心喜欢这个项目,反对的人越多我越兴奋,我越觉得这个项目特别好。如果这么多人都看明白了,这个项目能好到哪?只有你看好大家不看好,才有可能跑出大黑马。
我有2个反直觉的判断:
你在看项目的时候,估值高的项目未必成功率就高,需要警惕贵的项目。收益率不会随着估值等比例提高,估值贵的项目即便成功也有收益率低的情况,因为空间已经被占掉了,1亿和1000万的投资估值就10倍。
极简的东西才会伟大。我们也比较喜欢投技术项目,但技术不是武器,技术是护城河。在看一个项目的时候必须明白:光有一个牛逼的技术不代表能打下市场,如果这个技术真有市场空间,它可以成为成为护城河。如果一个项目很有前景,但没有护城河,万一做起来了,巨头要抄袭怎么办?有很多技术没有价值,大量的科研成果未必有产品价值,但技术本身是有科学意义的。
用6个字总结我的投资经验:投势、赌人、修心。我们投的是势,是他正在做的这个产业势能,人是要赌的,不是投,我看中的是这个产业上的势能和机会。最后修自己的心,说服自己把钱投给别人认为不看好的项目。当项目起起伏伏的时候,需要保持一颗冷静的心。
本次课程内容由黑马投资学院合作方笔记侠(ID:Notesman)整理
对了,王利杰老师将自己多年的投资经验整理编排,并在喜马拉雅APP上开设了课程《王利杰:天使投资这么玩》:199元/年。
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