【风险前瞻】01月16日至01月20日

对于全球市场而言，上周最大的意外莫过于美国候任总统特朗普的就职前演说，此前市场普遍看好美元和美股进一步上涨，并认为特朗普很可能在其就职前演说里透露有关减税、大兴基建等经济刺激政策的细节，然而周四凌晨特朗普在演讲的过程中却对此避而不谈，着实让市场的乐观预期一度落空，盘中美元指数和美股迅速跳水，但周末收盘的时候美股依然表现强劲，。汇市方面避险情绪在上周后半段有所攀涨，作为基本面最缺乏支撑的英镑汇价周内再度血崩，上周初的时候特蕾莎梅曾暗示市场没有保留丝毫欧盟成员国身份的计划，因而是市场重燃对其硬脱欧的担忧，本周二英国首相特蕾莎梅还将对脱欧发表重要讲话，或将继续成为市场关注的

    如图所示，上周各主要货币兑日元走势偏弱，其中英镑周内表现最弱，欧系中欧元、瑞郎次之，商品货币内部出现分化，其中加元表现较弱，而澳元、纽元兑日元周内基本走平，而相对较强一些的当属美元，上周美元和日元当属最强的货币。

周一，马丁・路德・金纪念日，休市一天；周三，美国12月消费者物价指数年率、美国12月制造业生产月率；周四，美联储主席耶伦发表讲话；周五，侯任总统特朗普就职演讲。

美国经济数据方面，就业市场继续改善，上周初请失业金人数增加1w低于市场预期，且该项数据已经连续97周低于30w的门槛，暗示劳动力市场逐步向好，而另一方面周三发布的“恐怖数据”零售销售环比不及预期，但是录得连续第二个月上升，考虑到周四凌晨特朗普发布演讲，因而该数据对市场的提振效果有限。特朗普的演讲内容与市场预期偏差较大，导致市场盘中波动较大，，导致市场风险偏好回落，美元多头初现部分结利离场的迹象，但整体依然受到强劲基本面的支撑。本周经济数据方面，12月通胀备受关注，考虑到制造业在2016年底表观数据回暖以及能源价格回升通过ppi的传导作用可能对年底12月的通胀带来一定提振，当前市场预期在1.9%-2.1%之间，而此前11月的为1.7%并且已经连续4个月录得增长。另外需要关注周四耶伦女士的讲话，，暗示重视回购利率的变化。除此之外周五特朗普正式走马上任可能继续发表就职演说，考虑到上周的演讲并没有提及经济刺激政策的细节，本次可能美元多头可能继续承受考验。

周三，OPEC公布月度原油市场报告(北京时间18-20点左右公布) 、德国12月消费者物价指数年率终值、欧元区12月消费者物价指数年率终值；周四，欧洲央行公布最新利率决议、欧洲央行行长德拉吉召开新闻发布会。

经济数据方面继续改善，欧元区11月工业生产环比上升1.5%，同比上升3.2%，而另一方面欧元区领头羊德国2016年GDP年率升至1.9%，好过市场预期，增速录得2011年以来最快，当前欧元区最尴尬的局面莫过于“强者恒强”，虽然区域性货币政策统一，但是财政政策依然是最大的矛盾点，伴随欧债危机后的多年通胀低迷，南欧地区国家结构性改革经济社会承受极限，因而总会看到经济数据局部表现良好或者持续表现良好，但欧元汇价却一直被美元和市场对美元的预期牵着鼻子走，欧元区经济数据的提振往往微不足道，一方面欧元区整体基本面并没有太大改观，尤其是像面临银行业危机的意大利；另一方面作为美元最大的比价货币，市场对欧美两市政策背离预期的加大，推动短期套利交易进行，持续打压欧元汇价也不可忽视，接下来的一周关注其12月通胀表现，月初12月通胀初值录得1.1%的强劲增长预期，本周公布终值，笔者预期不变，这也是欧元区连续第八个月通胀出现回暖，但距离2%的通胀目标还是有一定距离，另外需要关注周四欧银决议以及德拉基的讲话内容，年初银行信贷往往在较为宽松的结点，因而按兵不动依旧是大概率事件，关注其对特朗普就任是否作出评论。

周二，英国12月消费者物价指数年率、英国首相特雷莎·梅将发表脱欧重要讲话、、英国12月零售物价指数年率；周三，英国12月失业率；周五，英国12月零售销售年率。

上周汇市方面考虑到避险情绪有所回升，导致最缺乏基本面支撑的英镑直盘和部分交叉盘汇价纷纷出现下跌，另一方面也和特蕾莎梅上周初关于硬脱欧的表态有关，本周二世界经济论坛将于达沃斯举行，英国首相特蕾莎梅继续发表关于脱欧重要讲话，目前英国高院正准备就其是否可以在没有国会批准的情况下触发里斯本50条作出裁决，这或将继续是市场的焦点，另一方面，周二英国行长卡尼也会发表讲话。经济数据方面下周12月通胀市场依然保持良好预期，此前11月录得1.2%的增幅是近两年新高，目前市场预期12月通胀在1.4%-1.5%，但在此之后主导市场的可能依然是首相的讲话内容。

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