朝阳公开课 | 四季度资产配置趋势展望——暨北京分公司乔迁庆典

2021-10-06 08:39:11




2016年已即将步入四季度,对于资本市场来说,这是个相对平静年份,而在大类资产的配置方面,也是到了开始归纳,为来年做准备的时候。


9月24日,值朝阳永续财富北京分公司乔迁庆典之际,一众私募基金的大佬聚集于此,畅谈这一年来的资本市场环境,大类资产配置该当如何选择,并就市场关注的私募股权投资展开探讨。




朝阳永续集团董事长廖冰、和聚投资总经理李泽刚、神州牧基金董事长辛宇、骥才资本总经理林浩、星石投资合伙人易爰言、中钰资本董事总经理吴雪征等投资界的大佬与会。


财富管理行业向专业转型


作为本次活动的东道主,朝阳永续董事长廖冰首先致辞。他表示,随着此前蚂蚁金服的入股,进一步明确了朝阳永续为平民的投资理财努力奋斗的目标。作为朝阳永续金融服务的一个重要的组成部分,朝阳财富北京分公司是朝阳永续投资研究、资管人IT服务和投资理财三大服务领域的一个重要组成部分。




随着Fintech金融知识分享新业态的推出,包括向日葵聚会、研网等传统活动以及朝阳公开课、金融1Q等新型会务活动是朝阳永续集团为市场和投资者提供的更全面服务体系的组成部分,朝阳永续也将开启创业第二季。


,朝阳永续财富CEO牟慧玲对于当前市场环境的“资产荒”概念,给出了她的解读——资产到底荒不荒。




从当前市场环境来看,各大类资产利率收益水平均创新低,从这方面来看,大量资金缺少良好的投资去处,这也是大家所熟知的资产荒。但换个角度来分析,过往追求短期高额收益的理财产品失去了市场环境的支撑,进入困境,并不意味着市场上就没有好的投资标的存在了。


牟慧玲指出,随着近一段时间以来,委外资金进入市场,成为市场流动性的新补充来源,优质的投资标的依然存在,但对于财富管理行业来说,必须因应时代进行转型,才能符合当前的市场环境变化——靠专业吃饭的时代已经来临,财富管理行业的核心竞争力将变为:专业以及获取优质资产的能力。“用过去服务专业金融机构的能力来服务高净值客户”,是朝阳永续财富正在做的——倡导做不一样的财富公司理念,追求为客户提供真正的财富增值效应。


大类资产无趋势 股票风险相对较低


随后的论坛讨论环节,和聚投资总经理李泽刚、泽泉投资总经理辛宇、骥才资本总经理林浩、星石投资合伙人易爰言分别就当前市场环境下的投资机会与风险分享了自己的观点,廖冰主持了讨论。




李泽刚表示,在当前宏观经济环境下,投资者资产配置的对错,其最终结果差异特别巨大。“从目前这个时点来讲,分化是巨大的”,“大的经济环境下,价格的起落,其背后都是流动性所造成的结果”,他认为,目前股票市场“不太正常”,阶段性比较混乱,指数不高不低,未来可能要选择方向。“股票市场正在经历去杠杆、,这一周期刚刚走完上半场,快的话到明年才能走完,所以“大的机会没有,小的机会可能会有一些”。李泽刚给投资者的建议是:尊重游戏规则,尊重大的指引,顺势而为。


作为今年最为知名的股市多头,辛宇则继续保持着他一直以来的观点:“立足当前时点来看,我觉得炒股比炒房风险低”,股市目前正处于3000点附近的低位,向下的动能已不大;而相比较起来,目前的房地产市场“如果也编一个指数的话,现在至少20000点以上了”。


林浩则认为,当前的大类资产,无论是楼市、股市、债券、黄金……风险都很大,因此不建议用杠杆进行投资。当然高风险也意味着高收益,“如果能把风险管理好的话,收益可能会非常高”。在各类投资标的当中,由于的流动性最好,他也更偏向于股市,或有很不错的收益;而相对而言,债券市场收益率已经比较低了,由过去以获得利息为主,转变成一个博弈的市场,当前的负利率也是过去没有遇到过的场景,他建议大家参与债券投资要谨慎。


对于今年火爆的房地产市场,易爰言指出,当前中国房地产市场出现的一个明确的现象就是分化,而对于中国房地产市场的趋势判断,不能像研究股市那样简单的说涨跌,而更需要加入对结构的研究。而对于股票市场,她认为,与当前大类资产的趋势类似,整体上没有出现明确的投资机会,向上的可能性不大,但向下的风险也小。


医疗行业空间巨大 股权投资机遇佳


主题分享环节,中钰资本董事总经理吴雪征就股权投资的基本概念和特点,以及如何挑选优秀的股权投资投顾做了全面的解析。


相较于信托等债权投资项目,股权投资更加关注企业本身的成长和发展前景,而非简单的“借钱”关系。而股权投资的主要盈利来源分为三个方面:市场价差、资金杠杆、以及企业的成长。


为什么说私募股权投资有价值?吴雪征表示,当市场整体环境较好的时候,各行各业都有较大的发展,股权投资能够取得不菲的收益,而当经济环境不好的时候,通常大类资产也相对弱势,而精选强势的弱周期行业进行股权投资,能够取得超预期的收获。在吴雪征看来,选择一个好的行业对于股权投资成功与否起到最为至关重要的作用。而判断一个行业是否具有投资价值有三个基本标准:弱周期、高盈利和高门槛。


通常,股权投资的时间周期相对较长,选择弱周期的行业,能够有效的规避期间宏观经济周期的波动影响;而行业的利润水平高决定了投资收益能否得到保障;而行业的竞争门槛使得行业内的投资标的企业能够获得更大的生存空间和比较优势。


而医疗行业正符合这些条件:无论经济起落,人们的医疗需求始终存在,是不折不扣的“刚需”,其中的利润空间很大。而医疗领域的专业性也决定了其“高门槛”的特点,非医疗行业的机构较难介入。从不同国家医疗行业支出在GDP的占比来看,中国在所有国家当中排名都在百名开外,当前正是投资医疗行业的机遇期。



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