美联储惊现“人事大地震”,耶伦“国会山之行”备受瞩目

2020-10-18 12:37:56




全球经济在年初经历了美国新政府对现状的凌厉挑战,面对全球贸易所面临的严重威胁,算是意外地处之泰然。不过在接下来,金融市场或许将面临更多的搅局者和不安定因素,其中之一便是美联储!

据外媒报道,上周五主要负责金融业监管的美联储理事塔鲁洛(Daniel Tarullo)意外致函特朗普,称将在4月5日当天或前后辞职,此举或影响美联储未来监管政策走向。随着他的离任,美联储在今年上半年很可能将出现三个理事会席位的空缺,这或将为特朗普在美联储内部安插更多“亲信人选”开启大门。受该消息影响,美国金融股上周五尾盘已闻讯快速攀升。

而值得一提的是,美联储主席耶伦本周也将开启每半年一次的国会山之旅,在参众两院发表半年度货币政策证词。自特朗普当选以来,外界对美联储的关注降低。但分析人士普遍指出,本周华尔街投资者料将会密切关注耶伦是否会释放相关信号,如美联储是否依旧处于加息三次的轨道上,以及下一次采取行动将是何时。分析师也希望得到美联储政策以及耶伦关于税改、财政刺激以及放宽监管方面的相关信息。一旦其措辞与市场预期存在出入,金融市场料将掀起新一轮的惊涛骇浪。


2.14

易美联储惊现人事大变动!理事会“大佬”塔鲁洛意外辞职

负责银行监管的美国联邦储备委员会(FED)理事塔鲁洛上周五表示,他将辞职。路透社指出,在特朗普总统开始调整并撤销2007-09年金融危机之后实施的一些改革之际,他的辞职将让特朗普总统能够重整掌控美国金融体系的美联储。

2009年开始担任美联储理事的塔鲁洛在写给特朗普的简短辞职信中称,他将在4月5日前后离任。此前,塔鲁洛在美联储理事会内部可谓资历深厚。在2014年2月,正是他主持了美联储主席耶伦的就职仪式。

塔鲁洛的功绩主要是在上次金融危机和经济衰退后建立防护措施。当时一些大型银行倒闭,或在美联储及美国财政部的推动下被迫合并以增强实力。为了永远不需要纳税人出手救助困境中的银行,塔鲁洛一直严格执行2010年多德-弗兰克法案。他也力推提高资本缓冲,以及其他举措以防范大型银行可能给全球金融体系带来的潜在风险。

他的离任让外界普遍质疑金融监管的前景,尤其是特朗普已命令审议其政府认为繁重的银行监管规定。德国安联首席经济顾问Mohamed El-Erian称,许多人预料到塔鲁洛会辞职,但“时间早于预期”,并称这将给特朗普政府“更大空间来改组美联储”。

美联储理事会最多可有七名成员,随着塔鲁洛4月的离任,特朗普可填补其中的三个空缺。此外,美联储主席耶伦任期将于2018年1月结束,届时特朗普将有机会任命其他人取而代之。另外美联储副主席费舍尔(Stanley Fischer)的任期也将在2018年结束。

Amherst Pierpont Securities的经济分析师Stephen Stanley称。“新政府将有机会在很短时间内对理事会进行大换血。”

特朗普政府已表示,将任命一位美联储新理事,主管金融监管事务,这是根据多德-弗兰克法案设立的职位。塔鲁洛从来没有得到这方面的确认,而只是涉及到这项工作。据消息人士透露,曾担任前美国财政部长保尔森副手的通用电气能源金融服务CEO内森(David Nason)是该职的位热门人选。曾表示会裁撤美联储的BB&T前执行长John Allison,也是潜在人选之一。

近月来塔鲁洛强烈质疑共和党人提出的关于削弱金融危机后监管规定的建议,与美国众议院金融服务委员会主席亨萨林(Jeb Hensarling)产生分歧。亨萨林去年提出银行可选择遵守多德-弗兰克法案或者增加资本金的议案,塔鲁洛批评其要求的资本比率过低。预计亨萨林很快将在新议案中提出上述方案。

除负责制定监管规定之外,塔鲁洛还是利率决策的投票委员,他以往的投票记录表明,他倾向于在加息方面保持谨慎。

巴克莱美联储观察员Michael Gapen近日警告称,无论如何“美联储在未来18个月内都将迎来重大人员变动”,虽然具体的变化方向尚未清晰,但不出意外的话,“美联储理事会成员将在2018年中以前出现5至6个新面孔”。巴克莱指出,如果特朗普指派班农系人士填补理事会空位,这等同于宣告美联储独立性遭受削弱,将引起市场和国会的较大反响。为了保证美联储的政策独立性,同时也为了能够更顺畅的推行自身政策,美联储理事会人选将成为特朗普眼下需要重点考虑的一件事。


2.14

耶伦本周开启“国会山之旅”!加息悬念再度成为市场核心聚焦点

上周末塔鲁洛的宣布辞职,无疑预示着美联储正再度迎来了一个多事之秋。而在本周,美联储主席就将踏上每半年一次的国会山之旅,她将在参众两院进行特朗普入主白宫以来的首次证词演说。从详细日程安排看,北京时间周二23:00,美联储主席耶伦将在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词。北京时间周三23:00,耶伦将在众议院金融服务委员会就经济和货币政策作证词陈述。

彭博经济学家撰文称,本周美国经济数据将包含年初消费者支出、通胀、工业活动以及房屋营建方面的初步信息。而相比经济数据,市场参与者本周可能会更加关注耶伦国会半年度证词。美联储1月声明几乎没有就下一次加息时机给出指引,因此,她可能利用其言论为3月会议预期提供更加明确的暗示。

加拿大皇家银行(RBC)在上周五发布的一份报告中称,美联储主席耶伦本周在国会听证会的演讲中不太可能谈到资产负债表问题,然而,假如国会议员也不提及这个问题,会让人感到非常吃惊。耶伦在听证会上将“基本上回避”这个问题,同时对一系列可能性保持“门户大开”。

报告并显示,本周投资者有一件需要密切关注的事,是耶伦如何强烈表示3月份加息依然有可能;鉴于财政政策日程的不确定性和通胀温和升高,FOMC要让足够委员同意加息将非常困难。

值得留意的是,近期的一些市场数据显示,虽然多数的“特朗普交易”依旧盛行,但当涉及到美联储加息速度时,怀疑出现了。德意志银行首席国际经济学家Torsten Slok在研报中称,如果美联储想在3月会议上加息,那么他们需要开始推高市场预期。如下图所示,市场对美联储2017年至少加息3次的预期在去年12月时达到顶峰,当时特朗普意外赢得美国总统大选且美联储于当月加息。自那之后,市场预期便稳步下降。

美银美林(BofAML)策略师Ralf Preusser和Shyam Rajan上周五(2月10日)在报告中称,美联储主席耶伦(Jannet Yellen)定于本周二(2月14日)至周三(2月15日)在国会就经济和货币政策作证,她可能认为有理由将市场对3月份的加息预期提高至接近50%,令3月份成为美联储可能加息的月份。

尽管美国1月失业率升至4.8%,且薪资月率仅增长0.1%,令市场对美联储3月加息的预期有所降温。但非农数据公布之后,包括费城联储主席哈克(Patrick Harker)以及旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)在内的多位美联储官员均发表讲话,称市场不应排除3月加息的可能性。

根据有效联邦基金利率和基于该利率的隔夜指数互换计算,美联储今年3月加息的概率约为20%,6月为78%。美银美林策略师认为,“预计耶伦传达的观点很难比目前市场价格所体现的观点更为鸽派。”

另外,Pimco全球固定收益首席投资官Andrew Balls表示,若想在3月份上调利率,美联储有必要“努力”避免让市场感到意外,因为投资者对此并无太高的预期。


2.14

多国重要数据接踵而至,通胀表现料成重中之重

除了耶伦证词外,本周多国重要经济数据的密集出炉,也料将对短线行情产生关键性的影响。自金融危机开始,以及接踵而来的大量紧急货币刺激举措以来将近10年的时间,通胀只是接近全球主要央行仍坚持的2%目标。但近期全球各地都有通胀蠢蠢欲动的迹象,表明转捩点或将不远了。

美国、英国和中国本周都将公布通胀数据,根据路透调查,预估将分别为2.4%、1.9%2.4%。经济增长表现不错,大宗商品价格如今则助涨通胀。现在的担忧是,在大多数主要央行利率仍维持在近零水准之际,最不需要做的就是给通胀火上加油。特朗普政府料在几周后宣布减税计划,再次提振了本已大涨的股市,尽管对可能随后而至的贸易壁垒普遍存在疑虑。

经济中的通胀正在回升:但迄今并非是因为产品和劳动市场的闲置产能耗尽,造成物价在供不应求的推动下而上涨。反之,最近的物价升势和成本上升有关,尤其是能源成本,这造成央行官员,特别是欧洲央行(ECB)行长德拉基称,他们将把焦点改为放在下一轮的通胀压力上。劳工自由流动的副作用之一是欠缺薪资压力,而这也是通胀上升的主要阻力。

摩根士丹利的美国经济分析师Robert Rosener指出,“薪资较高的行业也加入扩大加薪的行列,然这样看来大有可为的趋势,自去年底以来却有所逆转。薪资压力主要存在低薪行业,这限制了整体薪资成长的幅度。”

此外,值得注意的是,本周美国方面还将有恐怖数据零售销售出炉。调查显示,美国1月零售销售月率料上升0.1%,升幅较上月的0.6%明显放缓。由于屡屡在金融市场上掀起“惊涛骇浪”,美国零售销售数据也被称为“恐怖数据”。美联储强调利率决定将取决于经济数据,而消费支出占美国经济产出的70%左右。

美元兑一篮子主要货币上周五徘徊在11日高位附近,此前美国总统特朗普的讲话,没有动摇市场对其政府不久将公布税改政策的乐观情绪。尽管在记者会召开期间曾短暂跌至平盘以下,但美元指数纽约尾盘上涨约0.2%,至100.80,与记者会前的水准基本持平,且接近纽约早盘创下的11个交易日高位101.01。美元指数在上周已录得12月中来最大单周百分比升幅,升幅达0.9%

Westpac Banking Corp资深汇市策略师Richard Franulovich说,“上周后半段潜在的更重要市场主题是,特朗普提及重大税改计划,预期美国将出现通货再膨胀而买入美元的交易正重回市场。”

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