不能再输！全球股民都等中国这件大事

每年6月， MSCI 要在新兴市场挑选一番，这次能否把A股纳入其中，牵动全球股民的心。这要是纳入了，很可能几百亿甚至几千亿美金要进场来买A股，也意味着A股将登上国际舞台了。北京时间15日凌晨5点，MSCI将宣布最终结果。

听起来很高大上！什么是MSCI指数

MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。

看起来很牛就对了，所以我们大A股有时候也不得不看它的脸色。截至去年年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家；全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元，其影响力可见一斑。

数据来源：MSCI、东方财富Choice数据

欧洲国家股市加入MSCI很容易，中国怎么就这么难？

世界上很多国家特别是欧洲的一些发达国家加入MSCI只是一个程序化的过程，并非难事。

，资本流动性强、货币流通自由，另一方面也因为它们的经济和股票市场发展得相对成熟。这为这些国家带来了大量来自国外的现金流，使产品得以更好地广销海外，体会到了切实的好处。

但中国资本市场的现状比较特殊。中国加入之路一波三折：

MSCI公司于2014年3月开始与A股市场进行磋商，讨论纳入事宜。2015年曾经一度要做出纳入的决定。但考虑到中国市场对于外国投资者十分有限的准入、回撤资金难度、市场的流动性和成熟性，这项计划被搁置。

从2014年7月至2015年6月，中国A股猛涨150%。但2015年6月至9月这三个月又骤跌40%，这样的波动难以取信于MSCI。

为表入MSCI决心，中国证监会国际合作部主任祁斌罕见地在陆家嘴金融论坛上指出，。他表示A股废除熔断机制、允许更加自由的现金汇款和一周以前公布的对受益人所有权的承认都是例证。中国A股是世界上第二大股票市场，也是最大的新兴市场和成长最快的市场。不包含A股的全球性股指是不健全的。

连证监会高层都出来表态了，中国入MSCI的决心可见一斑。

外资多空激烈对峙

在这之前，市场观点的分歧已经让外资多头与空头激烈对峙。

5月30日盘后，南方东英披露，继此前一周接获5600万个基金单位的净申购后，南方富时中国A50 ETF 30日再接逾2亿个基金单位的净申购，新增规模占基金总规模近10%。

换句话说，大约有20亿元资金净流入南方A50 ETF，基金经理将择机买入相关A股。这是近一年来该基金接获的单日最大额申购。

中国证券报援引接近南方A50人士的话称，因看好A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数，并憧憬深港通将于近期宣布启动时间表，持续有资金流入南方A50。这与之前的情形迥然不同。从4月中旬至5月16日当周，南方A50 ETF持续遭遇赎回。

但是与此同时，空头也不甘示弱。

Markit和彭博追踪的数据显示，同样是南方富时中国A50ETF，其做空比例在5月短短一个月时间就飙升至之前的五倍，达到6.1%，为2015年4月以来最高水平。上一次空头如此大幅下注后，A股在两个月后就陷入严重股灾。

在美国交易的iShares安硕中国大盘股ETF的空头头寸比例也飙升，5月底达到18%，创下两年新高，较一个月前增加3个百分点。

A股未被纳入，结局会怎样？

若MSCI又一次拒绝A股，可能会触发A股遭抛售。本指望小长假归来A股市场能大有作为，一鼓作气站上3000点，但6月13日不期而至的暴跌给投资者兜头浇了一盆冷水。

巴伦周刊认为，A股纳入MSCI时机未到。A股真正的问题在于，。这也是为什么MSCI明晟决策者应该克服将A股纳入其基准指数的冲动。

美银美林称，很多被动型国际基金乐见中国A股加入MSCI国际指数，而相当一部分主动型基金则持相反意见，MSCI大约5/6客户属主动型基金。

分析认为，若A股成功纳入MSCI指数，短线冲高后回落；若未纳入，股市或短期承压，总之，更多的是情绪上的催化，并没有实质性影响，大盘能否上行，则更需要关注内部因素的变化。

A股成功被纳入，结局又会如何？

据MSCI于2016年4月最新公布的路线图，目前符合纳入条件的A股共有421只，初始按照其自由流通市值的5%纳入，纳入后占MSCI新兴市场总市值的比重为1.1%，并于2017年6月生效。

整体来看，随着境内相关机制的不断完善，A股纳入MSCI的条件日趋成熟，市场各方对A股今年纳入到MSCI的预期也显著提升。

汇丰认为，MSCI可能将5%的中国A股纳入新兴市场指数，A股在新兴市场指数中的权重将在1.1%左右，意味着“在一段时间内”，将有200亿-300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。

国金证券首席策略分析师李立峰表示，A股成功纳入后，或将产生强大的示范效应，海外投资者全面、稳健的投资理念将有助于A股市场的稳步发展，有效减少市场对主题、故事的投机炒作。由于A股纳入MSCI的比例是逐年提升的，效应持续时间也比较长。

加入MSCI后新兴市场各国股市表现比较

图片来源：国信证券

国信证券在上图总结比较了土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场国家加入MSCI指数后股票市场的表现情况，结果显示：

1、存在一定的宣告效应，宣布加入MSCI指数后的五个交易日内各国股市平均约有2%到5%的上涨，但后续并不持续。

2、纳入MSCI指数后大概率上涨。纳入MSCI指数后半年和一年后，本国股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度为8%和27%。

纳入MSCI新兴市场指数短期内对市场有一定催化作用，长期将推动国际资金配置我国市场。