行情特刊·ADP的口非农能补吗？
2023-05-10 14:56:27
① 14:45 瑞士10月消费者信心指数
② 17:30 英国10月服务业PMI
③ 18:00 欧元区9月失业率
④ 19:30 美国10月挑战者企业裁员人数
⑤ 20:00 英国央行公布利率决定、会议纪要及季度通胀报告
⑥ 20:30 美国至10月29日当周初请失业金人数
⑦ 21:45 美国10月Markit服务业PMI终值
⑧ 22:00 美国10月ISM非制造业PMI、美国9月工厂订单月率
⑨ 22:30 美国至10月28日当周EIA天然气库存 美国ADP不及预期，引发了人们对本周五非农的担忧。除了这两个数据，投资者还可以从每周发布一次的初请数据中获得美国就业市场状况的线索，而真实情况或许并没有看上去那么美好。北京时间周四凌晨，美联储公布利率决议，维持利率不变，并认为加息条件在改善，但需等待更多证据。就业市场正是美联储重点关注的领域之一。周三晚间公布的美国10月ADP就业（小非农）人数录得增加14.7万人，增幅为5月来最小，不及预期值的增加16.5万人。本周五，美国劳工部还将要发布10月美国非农就业报告。除了这两个月度数据外，另一个每周都发布的数据也可以反映美国就业市场的状况，那就是初请。北京时间周四20:30，美国将公布至10月29日当周初请人数。近日，CRT的利率策略师大卫·阿德（David Ader）在彭博视点（Bloomberg View）上发表文章，从初请这一数据分析了美国就业市场的真实情况。以下为全文：首次申领失业金人数（初请）是否仍是判断就业市场萧条程度的有效工具？现在，初请人数与失业率均处于低位，从而导致了人们对就业市场趋紧及工资膨胀的担忧。但是，我以下要讲的却是另一种观点。首先，美国至10月22日当周初请录得25.8万人，而9月最后一周更是只录得24.6万人，是1974年以来的最低水平。这值得引起我们的关注。如此之低的（初请）水平应让哪怕是最“鸽派”的货币政策决策者多少也不得不对工资膨胀压力产生警惕。本周四（11月3日），美国将公布最新的初请数据（据彭博，预计至10月29日当周初请将录得25.6万人），但由于四周均值仅为25.3万人，（最新数据）不会改变什么。今时今日的初请与过去的相比则是风牛马不相及的。重要的一点在于，现今符合申领失业金条件的人数已大为减少。换句话说，失业却无法领取失业金的人数——这部分人并不包含在初请数据里，与申领失业金的人数相比，其实是相对增加了。目前，申领失业金人数与总失业人数之比约为30%，几乎是此轮经济复苏以来的最低水平。这就是为什么将现时数据与1970年代，或任何危机前年代数据相比是具误导性的。让我们认真研究下1970年代。那时，持续申领失业金的人数占总失业人数的60-65%。该比例于1980年代至2002年降至40-45%，并于2009年再次上升至50%，但自那以后就一直下降至现时较低的水平。最初，有资格申领失业金的人数减少，似乎对就业市场来说并非什么大事。这更关乎工作性质的改变。现在，临时工、自雇人士与承包商越来越多。他们当中许多人并不具备申请失业金的资格。这是否就是劳动力市场的临工经济？这当然是一个影响因素。无论怎样，无法申领失业金表明他们仍是未充分就业。有可能是人们自愿选择不符合申领失业金资格的工作，但我对此表示怀疑。此外，随着《平价医疗法案》（Affordable Care Act）的实施，人们可能更倾向于选择这类工作，因为可以自行购买相关保险，而不需要通过雇主获得领取失业金的资格。但是，考虑到自行购买保险的费用，尤其是对老年人口来说，我对此也表示怀疑。尽管如此，如下图所示，低水平的初请数据不再像以往一样是劳动力市场趋紧的指标了。我认为被抑制的薪资增长正说明了这一点。9月平均周薪同比只上涨了0.8%，而12个月均值也仅为1.2%。虽然上涨总是好过下降，但这也说明不了工资膨胀正在来临。同样值得注意的还有失业率。目前标准的失业率为5%。虽然是一个比较低的水平，但并没有像更广泛的U6失业率——包括了丧志工人（失业而不积极找工作的人）、待业人口及因找不到全职而从事临时工作的人，那样反映了就业市场挥之不去的弱点。虽然标准失业率比2003年7月时的5.2%略低，但U6失业率却为9.7%，高于2003年7月时的9.1%。这是就业市场仍然萧条的另一个迹象。KDJ指标处于多头趋向位于50上方K值与KD值构成背驰，价格长短周期均线整体多头趋势，关注K线组合1305点位置。1303区间多 目标1310区间 止损1331区间KDJ指标处于背驰中，价格短周期均线调整长周期均线多头趋向未变，目前正处于支撑位置4020点区间。KDJ指标处于背驰中，价格长短周期均线粘合显示下方存在技术性支撑，关注K线组合上方阻力位2280点。KDJ指标处于背驰状态J值欲上穿KD值，价格长短周期均线粘合盘整调整，整体多头趋向，关注K线组合33200点区间。磐和资本：战松涛。个人建议仅供参考，据此入市风险自负。