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姚斌超:我们为何擅长这项投资?Ardian给你答案!

2023-05-10 14:56:27

小编说:对专注私募股权二级市场大型、复杂交易的行业巨头“Ardian”来说,、比较大的保险公司、家族基金外,一般的合格投资者们想要跨进它家的门槛,可能性基本为零。但宜信财富通过“FOF”的形式,为投资者推开了投资行业顶级机构的大门。在这个行家里手才有话语权与竞争力的领域,Ardian有何引领性的优势?今天诺曼底请来一位高颜值嘉宾,为您深度揭秘!

本文根据宜信财富对安麟投资公司(Ardian)北京分公司首席代表姚斌超先生的专访视频整理而成

· Q1 ·

作为私募股权领域全球巨头之一
能否简要介绍Ardian

姚斌超:Ardian是一家拥有20年历史的投资机构。成立于1996年,前身是法国安盛保险AXA的全资子公司。最早从事二级市场基金投资,逐渐渗透至并购基金、基础建设、私募债、房地产等投资领域。目前是一家拥有600亿美金资产规模,业务横跨以上五大类资产组合的综合性投资平台。Ardian虽然是一家法国投资机构,但着力于欧洲,面向全球投资市场。在2013年,Ardian从安盛保险中独立出来。

· Q2 ·

如何理解VC/PE二级市场?
Ardian如何投资?

姚斌超:私募股权母基金相信大家并不陌生。从基金成立的第一天起,投资人就参与其中,但大多数投资人此时对投资标的相关信息并没有那么清楚。所谓私募股权二级市场基金,即在私募股权基金设立的第三年或第四年,某些LP(有限合伙人)由于流动性需求,需要卖出自己手上的基金份额,我们在这个时点进入,接手这些份额。


我们为何选择这个时点介入?


1、经过三、四年的运营后,该支基金的投资标的已经非常明确风险可评估

2、因为暂时没有项目退出,私募股权基金在运营初期的收益并不高,在第四、五年才会有一个大幅增值和现金回流,而我们进入的时点正值第三、四年的价值洼地,所以资产升值空间很大,短期内即可看到比较好的回报

3、在第四、五年随着之前投资的公司进行退出,现金的回流会相对比较快


为什么那些LP要卖出基金份额?


有几方面原因:1、越来越多的情况是一些机构化的LP对自己的资产配置不断梳理,如果他们的投资战略发生变化,就需要出售相应的基金份额;2、法律法规的要求;3、主营业务发生问题,急需资金。


目前,私募股权二级市场逐渐进入到成熟期,私募股权基金资产规模将近1.5万亿。在这个资产类别中,肯定会出现一些投资者因为各种原因,没办法等到十年后才退出,因此势必需要形成一个二级市场,来进行LP份额的买卖转换。经过近20年的发展,私募股权二级市场越来越成熟,大家也把它当作及时梳理投资标的方法。截止到去年为止,整个市场的交易额将近400亿美金

为何Ardian最擅长做私募股权二级市场投资?

这与我们的经营历史有很大关系。20年前我们成立伊始,做的第一件事情就是整合安盛在全球的各个子公司投资的基金项目。我们成立的初衷就是帮安盛建立一个全球化的资产配置平台。我们通过二级市场把各个子公司的基金汇总起来,集中到我们的平台上,所以我们做的第一个产品就是二级市场相关的产品。这笔交易对我们来说,打开了我们的思路,收益颇丰。我们觉得既然安盛有这个需要,广大的保险公司、,为什么我们不建立一个这样的基金专门针对二手LP的出售呢?于是我们成立了第一期二级市场基金。到目前为止,我们已经做了六期基金,第七期基金也刚募集结束不久。目前来看回报相当不错,我们的前六期基金表现都名列前茅。 在私募投资领域一般以业绩排名是否在前25%作为基金优异与否的评判标准,目前我们前六期的基金都在前25%。甚至08、09年金融危机时,也不列外。基金历年的IRR(内部收益率)都在15%以上,很多在30%以上。

· Q3 ·

Ardian如何拿到并筛选出
优质二手基金份额?

姚斌超:有几个主要途径:1、一些大型投资机构或银行等,每一段时间都会进行投资结构调整,我们已达成了长期良好的合作伙伴关系;2、除了做二级市场,我们也从事一级市场的投资,我们与一千多支基金保持长期稳定的关系,这些基金的LP在寻找流动性的时候,会主动找到我们;3、一些第三方机构,也会提供一些资源,但大都以竞标的形式出现,我们倾向于尽量用前两种方式找到项目来源。


随着20年的发展壮大,我们Ardian在行业中已拥有相当好的口碑,具备运作复杂项目的经验和能力。比如我们有庞大的数据系统有近万家公司的信息和估值,对于快速定价有很大的帮助。常常一个资产包会涉及几十上百只基金,被投资企业上千家,短时间内对资产形成估值判断是核心竞争力。另外LP份额的交割,原有团队的安置和激励等也需要买方有足够的经验。我们倾向于表现优异的大中型并购基金,通常收益优秀回报稳定 。

· Q4 ·

Ardian独特的竞争力和优势在哪?

姚斌超:首先我们有80多名前台投资人员与100多名中后台人员,保证数据的收集整合、项目的实施、后期的跟踪管理等。其实是我们对风险的把握能力。就像我们CEO,Dominique Senequier女士不断强调的,“我们需要很好的去做项目,但最重要的是把自己当做基金投资人,小心翼翼地管理每一分钱”。这种对资产风险的警惕度,成为了我们的护身符,在经历过多次金融海啸后,一直保持业绩优异的原因。

· Q5 ·

对私募股权二级市场来说
欧美市场与国内市场相比有何不同?

姚斌超:最大的不同在于退出。在欧美等比较发达的私募股权二级市场,基本上是通过并购退出的。卖给战略投资者和基金退出的形式占到80%左右,IPO退出只是一小部分。而中国则相反,IPO退出大概占到百分之七、八十。

 

在IPO市场有诸多因素左右退出的状况,这往往不是基金管理人所能决定的,存在一定的不确定性。对于二级市场基金的投资人来说,一般希望短期会有比较明确的现金回流。通过并购退出的预见性更强,退出也比较有保障。

 

中国的二级市场刚刚发展,随着私募基金业本身的不断成熟,和退出机制的逐步完善,我们觉得未来的潜力还是巨大的。

· Q6 ·

您与宜信财富合作感受如何?

姚斌超:、比较大的保险公司、家族基金,这是我们第一次与宜信财富合作,针对高净值人士开放一些份额。首先,我很敬佩宜信财富团队的专业度,他们对产品非常了解,各种细节问得非常清楚,这点令我印象深刻;其次,他们一直孜孜不倦地与我们保持紧密的联系,努力争取投资份额。我们很开心有这个契机,通过双方合作,把产品带给宜信的客户。

· Q7 ·

您如何看待全球资产配置?

姚斌超:太重要了!俗话说,“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。以往我们强调资产配置要注重产品多样化,却忽视的了在不同地域进行资产配置。近年来大家对地域投资兴趣颇浓,是因为一个国家或地区的经济单边持续上涨到一定程度,势必会遇到瓶颈期。从分散风险、收益最大化的角度来看,全球资产配置是大势所趋。我非常高兴宜信能把这么重要的投资理念普及到所有的高净值人士,让他们有这样一种开放的意识、国际化视角,利用外币投资海外优质资产,有效规避汇率风险和地域风险。加之中国本身的国际化战略,与海外往来只会更加频繁密切,越来越多的中国人对海外投资需求多样化,比如教育、医疗、生活等,如果有长期资产配置的打算,海外投资必不可少

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嘉宾身份介绍:


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Ardian成立于1996年,当时是法国保险巨头安盛集团(AXA)的私募股权投资部门,2013年开始独立经营,是全球大型私募股权投资管理公司。Ardian的主要投资策略为二级市场、一级市场、直投、基础设施和债权。在管理和提供投资意见的资产约600亿美元,其中二级市场和一级市场策略约360亿美元。


 Ardian的二级市场策略专注于大型、复杂的交易,一笔交易通常包含多个基金份额和大量的标的公司。Ardian主要投资于北美和欧洲的并购型基金,在1999-2014年期间,Ardian的二级市场基金共募集了约162亿美元。


风险提示:本文仅作为知识分享,非宜信官方观点。本文不构成任何投资建议,对内容的准确与完整不做承诺与保障。过往表现不代表未来业绩,投资可能带来本金损失;任何人据此做出投资决策,风险自担。


文字整理:宜信财富 张玮、程诗杰

如需转载请注明转自“宜信诺曼底俱乐部”

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