高盛2007.3.7MarginCall的电影
《追缴保证金》（Margin Call, 2011）
short ABX指数
Asset-backed securities index, ABX
2007年年初的时候ABX跌了不少
2007.3.7 的反弹现在看是回光返照
2007.3.13 "二房/次贷危机" 爆发
高盛（Goldman Sachs）房屋抵押贷款债券（RMBS,Residential Mortgage-Backed Security）市场风险管理（market risk manager）经理（Associate）：把MBS动态资产池进行了现金流回测。因工资高被炒，当天没来得及做出来。
交易经理（Associate）：这是什么?
分析师（Analyst）：这基本上市我们账目里的，目前的所有东西，在试着算出，当这些波动改变时，落在我们标准的风险值模型之外的可能数字。
Associate：这，有点复杂，简单说！
Analyst：这些波动的控制是由历史资料设置，然后再按照每段百分之十或者百分之十五分级设置。
Associate：好吧，然后呢？
Analyst：然后我们正开始测试他们过去的走势，上星期五和星期三，还有两个星期前的星期五
Associate：好吧，我明白了
Analyst：一旦这件事往不利的方向发展的话
Associate：有多大
Analyst：损失好像对公司目标的市值还高
Associate：这还只是我们这层楼？
COO：保证金一加一再也不等于二！清盘！清盘需要多长时间?
副总裁（Vice President,VP）：什么？
mbs是做市商交易制度，每一个参与者的报价都是同时报ask和bid的，只卖不买的话等于自己bid的报价就没了。做市商玩单边是很恐怖的事儿，市场流动性会被迅速吸干，类似于股市谚语“坐庄坐庄做成了死庄”。
交易部疯狂出逃。会在很短的时间内造成MBS资产价格大幅度下跌，那你资产负债表的左边和右下边都在缩水，右上边却不动，媒体往往叫“失血”（bleeding），会严重影响公司股东信心，甚至可能导致破产。
CEO：亲你像对小孩子一样解释清楚，甚至像对一只金毛犬说话一样，这么说吧！不是我的智慧把我带到这个位置上的。
Analyst：好的，你应该知道，在过去的三十六到四十个月里，它是把几个不同信评分层的债权组成一档证券。这个产品带来了很大利润，我想这个你知道的。
现在公司的这个产品每天能卖出很多，我们今晚在这的主要问题是我们花了，公司大概一个与的时间，才做好产品的风险分析。者从风险控制管理的角度上来说是个难题，我们得花上比想象多得多的时间，把这些资产挂在账上。
但是问题是这些只是抵押债券，由于它给我们带来的杠杆效应，让我们做了原来我们做不到的，或者不愿意做的事情。在任何情况下，我们把风险一再放大但是却没有预警。
对于单个资产估计信用风险是容易的，但对于一大堆资产的话就比较麻烦了，
一般学校里教的是CreditRisk+模型，被骗好惨...
Credit Risk+模型本质上是一个实证主义的产物，他不解释信用风险的来源，而是认为资产的波动性是一个内生本质，在时间上连续，在统计上可计量（类似于对市场风险的处理）所以它就直接把所有资产的违约率看成一个个随机变量进行统计，然后以此来描述整体违约率的概率分布。这种方式的优点就是在运算过程中，直接把一些系统性风险，比如宏观经济，对违约的影响剂量进去了（因为你在运算过程中波动率，聚类分析等都是input，这个就比挨个算违约率的协方差矩阵要显得实证的多）
Associate："If you really want to do this with your life you have to believe that you’re necessary. And you are. People want to live like this in their cars and their big fucking houses that they can’t even pay for? Then you’re necessary. The only reason they all get to continue living like kings is because we’ve got our fingers on the scales in their favor. I take my hand off and the whole world gets really fucking fair really fucking quickly and nobody actually wants that. They say they do but they don’t. They want what we have to give them, but they also want to play innocent and pretend they have no idea where it came from. That’s more hypocrisy than I’m willing to swallow. Fuck them. Fuck normal people."
VP：在交易员每天6：30的例会上告诉他们真实的情况，因为不管怎么样他们最后都会知道。所以你必须给他们点大甜头。然后，你需要在暴风雨来之前脱身。不进行任何互换交易。10：15之前抛售掉40%，11点之前清仓。要不然在午饭时间消息就会传开，等到下午两点，就算你运气好，1块钱资产也只能卖到65分。而且美联储会过来百般阻挠你的交易。即使我们能这么干，真正的问题是，我们卖给谁？
CEO：卖给过去两年一直和我们交易的老客户，或者市场上随便哪个愿意买的人。
VP：但是John，如果你真的这么做，你会毁了整个市场，好几年。一切都完了。你在出售你明明知道一文不值的东西。
CEO：我们用当前的市场价卖给愿意买的人，我们会存活下来！
VP："你在出售你明明知道一文不值的东西" —— 别小瞧这句话，这等于是在执委会会议上公然警告CEO说你如果销售一个你已经完全知晓有巨大当期风险（peter的模型告知）的金融资产，却不向客户disclose，是一种诈骗哦！
CEO："我们用当前的市场价卖给愿意买的人" —— 也就是说这里的法律逻辑是说，不是讲我有意隐瞒、欺诈客户，而是我这里是一个公开市场行为，价格由市场交易决定，资产是市场公开接受的，价格是买卖双方公允决定的。欺诈要件不构成。
24小时之内卖掉自己CDO相关的的portfolio，抵押市场的好日子到头了，高盛避免的损失加上获利有40billion左右。
CEO:
There are three ways to make a living in this business: be first, be smarter, or cheat.
在这行里,只有三种方法能生存下去：要么是第一个，要么最聪明，否则就去行骗。
so you think we might have put a few people out of business today.
That its all for note.
You've been doing that everyday for almost forty years, Sam.
And if this is all for note.
So is everything out there.
It's not wrong. And it's certainly no different today than its ever been.
1637, 1797, 1819, 37, 57, 84, 1901, 07, 29, 1937, 1974, 1987-Jesus, didn't that fuck up me up good-92, 97, 2000 and whatever we want to call this. It's all just the same thing over and over;
1637 荷兰郁金香泡沫（Tulip mania）
1796 - 1797 土地投机骗欧洲佬
2007.3.13 "二房危机/次贷危机" （Subprime mortgage crisis）爆发
《哥“:-) 能想象你未来的样子》
（Coordinator Vs. Shaper Vs. Monitor Evaluator, 2018）
Ｗｈｏ
职导哥 孟鹤
工学学士 管理学博士
英国剑桥 9teamroles 讲师
情景测试（P2）
性格/文化适应性（9）
自我评价（9）
领导项目会议主题（P2）
小组面角色（9（P2））
案例分析框架（P2（9））
大摩、高盛、 摩根大通、美银美林、德意志银行、瑞银、瑞信、花旗投行部、汇丰情景测试案例群面经理面
哥21点直播课有讲